Rafael Doménech: "España seguirá creciendo en 2025, pero con incertidumbre" 1u5o5y

¿Qué factores impulsarán el crecimiento económico de España en 2025?
¿Seguirá la economía española creciendo por encima de la media de la agrozona?
En este capítulo de Blink, Rafael Domènech, responsable de análisis económico de BBVA Research,
nos acompaña para responder a estas y otras preguntas clave.
Exploraremos el impacto de las políticas comerciales internacionales,
los desafíos en el a la vivienda y la moderación del turismo,
sin olvidar el papel del empleo como motor de crecimiento.
Un análisis esencial para entender los retos y oportunidades de este nuevo año.
Blink, un podcast de BBVA. Con Reyes Pariente.
Hola Rafa, ¿qué tal? Feliz año, lo primero.
Y bueno, qué encantada de que nos acompañes en Blink un año más.
Como siempre, el placer es mío, Reyes. Feliz año.
Y también a todas las personas que nos siguen en este podcast.
Por supuesto, empezamos un nuevo año con el deseo de que sea el mejor posible en todos los sentidos
y también, obviamente, por el lado económico.
Pero es verdad que es un año que empieza lleno de incertidumbres, de retos,
para la economía global, también para la española.
Así que, si te parece, vamos a dedicar este ratito a charlar acerca de cuál puede ser la evolución del PIB español
y cuáles son los principales desafíos a los que nos enfrentamos.
Podríamos empezar con un resumen de lo ocurrido el año pasado,
que cerramos 2024 con un crecimiento más fuerte de lo esperado hace un año. ¿No es así?
Pues así es. Lo que hemos visto a lo largo del año ha sido como la demanda interna,
particularmente el consumo privado, ha ido cogiendo un poquito más de impulso,
que ha sido el principal motor del crecimiento.
Y esto ha venido de la mano, de los aumentos salariales por encima de la inflación.
Ha sido el primer año en el que hemos visto que los salarios han aumentado,
el primer año de los recientes, que hemos visto que los salarios han aumentado por encima de la inflación
y, por lo tanto, esto ha permitido mejorar la renta disponible de las familias.
Hemos visto también reducción de tipos de interés, el Euribor, que tanto siguen los hogares españoles.
Y esto, por lo tanto, también es un colchón de renta adicional.
Por el lado de la demanda externa, el turismo y las exportaciones de servicios no turísticos han seguido tirando,
incluso más de lo que se preveía.
Parece que a estas alturas, cuando ya hemos recuperado niveles de turismo como los que teníamos antes de la pandemia,
pues estemos viendo que el gasto que hacen estos turistas es muy superior al que hacían entonces.
Y esto, por lo tanto, sorprende positivamente.
Y todo esto está contribuyendo a tener un mercado laboral bastante sólido,
en el que el empleo sigue creciendo con mucha intensidad.
Rafael, ¿en 2025 podremos mantener este ritmo?
A ver, vemos difícil volver a crecer por encima del 3%.
Nosotros creemos que vamos a estar más cerca o incluso por debajo del 2,5%.
En cualquier caso, un crecimiento del 2,3 o 2,4 sigue estando por encima de lo que es nuestro crecimiento potencial a largo plazo.
¿Qué factores vemos ahí?
Creemos que la demanda interna va a seguir liderando el crecimiento,
porque hay un colchón de ahorro que los hogares han ido construyendo en los últimos tiempos.
Esto da margen para que siga creciendo el consumo de los hogares.
Lo harán las rentas disponibles y lo hará apoyado por el crecimiento del empleo, que todavía seguirá siendo elevado.
Y como comentábamos antes, el Euribor va a estar en niveles bastante bajos,
con lo cual iremos viendo que a medida que vayan actualizando los tipos de interés de los préstamos hipotecarios,
esto producirá las cargas de las familias y, por lo tanto, contribuirá a mejorar la demanda privada disponible que tienen los hogares para seguir consumiendo.
Estamos expectantes a ver qué es lo que pasa por fin con la inversión en maquinaria y bienes de equipo,
en qué medida esta reducción de tipos de interés hace que uno de los componentes de la demanda agregada
que ha ido con más retraso en la recuperación, que ha sido la inversión en maquinaria y bienes de equipo, por fin crezca.
Lo que hubiéramos esperado en 2024 es que con ese crecimiento del 3% la inversión debería haber crecido al menos un 6% y no ha sido así.