¿Qué es una EMPRESA DE CALIDAD? | Píldora de conocimiento en 5 minutos 603v72

Las empresas de calidad se definen en sí, nosotros las definimos por cuatro puntos y uno que engloba el general de la compañía. El primero es que tiene que ser una máquina de componer capital, es decir, tiene que ser una máquina de imprimir dinero básicamente y esto se puede ver en cosas como por ejemplo el retorno sobre el capital invertido, es decir, altos y sostenibles retornos sobre el capital invertido porque eso significa que de la función que hace, o sea, del producto que vende obtiene altos retornos sobre el capital, sobre ese capital invertido y eso quiere decir básicamente sinónimo a que la competencia no te hace pupa básicamente.

Luego le basta hacer de reinversión, también es un sinónimo porque al fin y al cabo no solo basta con tener retornos sobre el capital elevado sino tienes que tener una gran parte de ese free cash flow, de esa caja que generas, tienes que ser capaz de reinvertirla porque yo siempre pongo el mismo ejemplo, si tienes un 100% de ROIC que es la medida para medir el retorno sobre el capital y sin embargo reinviertes el 5% de tus beneficios pues así no vas a crear una compounder, es imposible. También una máquina de componer capital tiene una cosa que se llama cierta recurrencia y predictibilidad de los ingresos y también tiene baja intensidad de capital, básicamente necesita poco capital para su funcionamiento y casi todo lo que genera pues lo convierte en caja, entonces esto es como una especie de, es lo que hemos definido nosotros en Wordstock como una máquina de componer capital.

Luego el segundo punto es la durabilidad, o sea la durabilidad es lo más importante de una empresa de calidad porque el mayor, todo el valor de una empresa o la gran mayoría del 70-80% está en el futuro, está en ese valor terminal, en esos beneficios a partir del año 10 en adelante, entonces una empresa de calidad tiene que durar porque todo su valor proviene de ahí, por eso las empresas de calidad tienen múltiplos elevados, no porque vayan a crecer mucho sino porque van a durar mucho y la durabilidad pues, ¿qué nos da durabilidad? Pues lo típico que dice Buffett de los moats, las ventajas competitivas que son aquellas cosas que hacen que pues que no puedas competir, pero también algo que nos hemos centrado mucho nosotros últimamente es el apartado de las barreras de entrada, o sea las barreras de entrada son extremadamente importantes porque no sólo, o sea si en lugar de tener que tener características que hacen que la competencia no pueda quitarte cuota de mercado, si tenemos características que hacen que ni siquiera puedan entrar a competir, que son las barreras de entrada, pues mucho mejor porque prácticamente tendrías un oligopolio, un monopolio, que son cosas que a nosotros nos gustan y que son sinónimo de compañía de calidad.

Luego la resiliencia, esa es una parte muy importante y que también está muy relacionada a la durabilidad y es que al fin y al cabo una compañía si no es capaz de resistir a esos momentos malos que les van a acabar llegando, nunca va a haber un camino rectilíneo para una compañía, pues tiene que ser resiliente, tiene que ser capaz de pasar un COVID, de pasar un 2008, una burbuja de las .com, etcétera. ¿Y cómo encontramos esto? Pues básicamente pues empresas con buena salud financiera, obviamente, porque si tienes que estar pensando en si vas a quebrar, pues tienes problemas. Márgenes brutos elevados, que esto es algo que también comenta mucho Terry Smith, porque en momentos de mucha inflación ocurre que, bueno, pierdes mucho menos dinero cuando llegas a la parte baja de la cuenta de pérdidas y ganancias.

Y sobre todo una empresa que su equipo directivo está obsesionado con la supervivencia. Esto siempre ponemos el caso de Amazon porque es muy ilustrativo. 10 pesos en 2018 diciéndole a sus empleados que en algún momento Amazon iba a quebrar. Entonces te das cuenta de que están pendientes de las cosas que pueden salir mal. Y a todo esto, a tener una máquina que compone capital, a una máquina que encima dura en el tiempo y que tiene resiliencia, le añade un concepto que hemos acuñado nosotros como opcionalidad positiva.

Es decir que, bueno, el mejor ejemplo de opcionalidad positiva es Tesla, con Optimus o con el Robotaxi. Es decir, tiene una vaca lechera como puede ser, por ejemplo, en el caso de Metaplatforms, Instagram, su negocio de publicidad y demás. Pero tiene algo en lo que está reinvirtiendo y que puede, en un futuro, ser esa futura línea de negocio. ¿Y por qué es tan importante esa opcionalidad positiva?