¿Por qué el precio del oro se ha disparado por encima de los 3.000 dólares? 2x5w2v

¿Por qué el precio del oro se ha revalorizado un 40% durante el último año y ya supera la marca de los 3.000 dólares la onza? Veámoslo.

Desde mediados de marzo, el precio del oro ha superado los 3.000 dólares la onza.

Se trata de su marca nominal más elevada de toda la historia y, además, el resultado de una extraordinaria revalorización durante el último año.

Y es que, en los últimos 12 meses, el precio del oro ha subido alrededor de un 40%.

Pero ¿cuáles son las razones que explican por qué el precio del oro está aumentando tanto? Recordemos que, cuando un precio sube en relación con los demás, puede ser o por factores de oferta o por factores de demanda.

Puede ser que los costes de producción de esa mercancía se hayan encarecido o puede ser que los compradores de ese bien estén dispuestos a pagar mucho más por él.

Y en el caso específico del oro, los movimientos en su precio se explican en su totalidad por factores de demanda, es decir, porque los inversores en oro están dispuestos a pagar más por él.

Tengamos en cuenta que los factores de oferta no son especialmente relevantes en el mercado del oro.

La oferta relevante de oro no es la producción minera anual de este metal precioso, que desde luego algo influye sobre la oferta total.

La oferta relevante de oro, la que determina su precio, es todo el stock de oro que se ha ido minando a lo largo de la historia y que hoy está disponible en el mercado.

Y dado que la producción minera anual de oro es un porcentaje muy pequeño del stock agregado de oro disponible, puede ser el 1 o el 1,5%, no suele ser habitual que los movimientos en el precio del oro respondan a factores que afectan a su oferta.

Porque la oferta, a efectos prácticos, podemos tomarla como dada, podemos tomarla como fija.

Obviamente si se descubriera algún yacimiento minero que duplicara o triplicara la oferta global de oro disponible para los agentes económicos, pues eso tendría una influencia muy clara sobre su precio.

Pero a falta de esto, la oferta de oro es, a efectos prácticos, fija.

Y eso significa que cuando cambia el precio del oro es porque la demanda de oro se desplaza.

Y en este caso, si el precio del oro ha subido tanto, es porque la demanda de oro se ha desplazado significativamente a la alza.

Es decir, muchos más inversores están dispuestos a pagar un precio mayor en términos de moneda fiat por una onza de oro de lo que estaban dispuestos a pagar antes.

Con lo cual, si la clave para explicar la elevación del precio del oro está en la fuerte subida de la demanda de oro, lo que hay que responder es muy obvio.

¿Por qué la demanda de oro está aumentando tanto? Y si bien hay distintos factores que pueden explicar este incremento en la demanda de oro, por ejemplo, la demanda industrial de oro para el sector tecnológico, fundamentalmente vinculado con el desarrollo de la inteligencia artificial, se incrementó en 2024 un 7% frente a 2023.

Si bien, como digo, hay distintos factores que pueden explicar esta alza en el precio del oro, las razones fundamentales son dos.

La primera es la demanda inversora privada en oro.

Y la segunda es la demanda inversora de los bancos centrales en oro.

Empecemos con la primera, con la demanda inversora privada de oro.

El contexto económico ideal para que la demanda de oro aumente está caracterizado por dos factores.

El primer factor es la incertidumbre y el segundo factor son los bajos tipos de interés reales.

Cuando la incertidumbre es muy elevada, los agentes económicos demandan liquidez.

No quieren estar invertidos en activos cuyo rendimiento depende de flujos de caja esperados en el largo plazo, sino que quieren posicionarse en activos que les permitan preservar en el espacio y en el tiempo el valor de su patrimonio.

Uno de esos activos puede ser la moneda fíat o la deuda pública, pero otro de esos activos con los que protegerte frente a la incertidumbre económica, desde luego, es, y ha sido históricamente durante siglos, el oro.

Pero claro, imaginad que los tipos de interés reales de la deuda pública estuvieran aumentando.