Banca March - La pausa en las subidas de tipos, momento para alargar duración en las inversiones en renta fija (10-3-23) 2k6g1f

Gracias por conectarse a nuestro análisis de estrategias más importantes citas económicas de la semana pasada hay tres cosas claras que aunque la macro continua resiliente la tendencia es hacia una progresiva desaceleración en bancos centrales que la fecha ha cambiado discurso y que la pausa en las subidas de tipos de interés en estados unidos y ya ha llegado ya está aquí y finalmente que aunque los activos de riesgo continúan sorprendentemente fuertes no consiguen superar los máximos de comienzos de febrero de hecho de quinientos póliza incluso un pelín más abajo pero vayamos por partes bancos centrales probablemente la semana pasada se produjo en los acontecimientos más importantes del año la reserva federal tras subir los tipos de interesa hasta cinco cinco veinticinco eliminar de su comunicado del discurso la hasta ahora tradicional frase de que podría hacer falta algún tipo de endurecimiento adicional para nosotros aunque siguen afirmando que las próximas decisiones de política monetaria pues se van a tomar en función de los datos futuros esto es una señal clara de que ya has alcanzado el punto de interés más elevado de los tipos de interés en estados unidos en cualquier caso una cosa es que a partir de ahora no suban más los tipos de interés y otra muy diferente lo que están diciendo las curvas de futuros que están asumiendo bajadas de tipos de interés muy pronto y muy agresivas a partir de septiembre y hasta enero de cien puntos básicos y para que esto ocurriera una inflación baja rápido o el deterioro macro tiene que ser tan fuerte que obligará a la cta cambiar radicalmente su diagrama de puntos en el que hasta ahora no ven baja para el próximo año y tendrían que ser más moderadas en europa la situación es diferente vamos a otra velocidad y estimamos que se producirán dos subidas de veinticinco puntos básicos hasta los meses de verano hasta situar el tipo de puesto en el setenta y cinco algo bastante parecido a lo que banco de inglaterra de mañana cuando aumente los tipos de interés en veinticinco puntos básicos hasta el cuatro y media en la macro lo más relevante ha sido el comportamiento del empleo americano en abril creciendo en doscientos cincuenta mil nuevos puestos impulsado además casi la totalidad por el sector privado y además con la tasa de paro volviendo a mínimos del tres con cuatro de todas formas las cifras de generación de empleo de los dos meses previos se revisarán a la baja en casi ciento cincuenta mil y además los saberes repuntado en un cuatro como cuatro una décima más y mes anterior aunque estos datos son fuertes no cambiar nuestra visión de desaceleración que nos parece consistente con otras cifras publicadas como ha sido de la evolución de los préstamos que estamos viendo que se reducen la última encuesta que ha hecho la acera refleja un deterioro de los estándares de a los préstamos bancarios hasta unos niveles que históricamente han ido siempre de la mano de una recesión al menos de beneficios empresariales con todo esto qué podemos esperar para los mercados en los próximos días para que la bolsa suba a partir de aquí los activos de riesgo necesitan catalizador es y veo difícil que nos encontremos en la macro buenos resultados que aunque han sido ciertamente mejores en gran parte se han limitado a recuperar unas expectativas que ya se habían revisado enormemente hacia abajo por el momento lo más interesante es que si verdaderamente ha llegado ese momento que decimos en la pausa en los tiempos interesa americanos lo mejor que se puede hacer con los activos de renta fija esa larga duración por qué porque permite reducir el riesgo de inversión de los vencimientos futuros de deuda y si además el ciclo se deteriora conseguir una rentabilidad adicional a la que nos ofrecen los cupones así ha ocurrido en todos los ciclos económicos de los últimos cincuenta años y pensamos que esta vez no será diferente muchas gracias