Invertir por dividendos: estabilidad y rentabilidad en tiempos de incertidumbre 16125

¿Qué tal, amigos? Bienvenidos a una nueva emisión de Tiempo de Inversión TV.

Miramos con perspectiva la evolución del mercado cuando se cumplen 100 días de la llegada de Donald Trump a la Casa Blanca en medio también del incremento presupuestario en defensa en Europa con la guerra comercial y arancelaria iniciada por Trump contra todo el mundo como una de las claves de estos últimos meses y mirando también con perspectiva a la inflación y a la decisión que van tomando los diferentes bancos centrales, en particular la FED y el Banco Central Europeo.

El escenario que hay en estos momentos en el mercado es el que queremos conocer y para ello hemos invitado a Alfonso de Gregorio, que es director de inversiones de Finacces Value.

Alfonso, ¿qué tal? Bienvenido a Tiempo de Inversión.

¿Qué tal, Manuel? Muchas gracias.

Un placer saludarte.

¿Qué escenario barajáis en Finacces Value cuando estamos ya en el segundo trimestre de este ejercicio 25? Un poco lo que tú comentabas antes, Manuel, hablabas de los 100 días de Trump, que parece que ha estado tres años con bastante volatilidad, con bastantes altibajos.

Un poco lo que esperamos para los próximos meses.

A nivel anterior parece que el pico de volatilidad y incertidumbre lo podemos haber dejado atrás.

Un poco lo que estamos viendo, lo que está descontando el mercado y que nosotros compartimos es que quizá los aranceles, los tipos medios, estén en el entorno del 10%, quizás para China, obviamente, más, y para algunos productos o sectores específicos, ese 10% se puede ver un poco más elevado.

Pero ahí lo que vemos es que el mercado, es lo que ha empezado a descontar, es con lo que ha empezado a reaccionar, es con lo que ha recuperado, con lo que el IBEX está otra vez en máximos del año, el DAX, hasta hoy, estaba también muy cerquita de máximos históricos, había recuperado bastante bien, y con lo que el mercado americano también había recuperado bastante bien.

Un poco para los próximos trimestres, donde sí vemos que puede haber incertidumbre, es en el tema presupuestario americano.

Que sí creemos que la incertidumbre se puede trasladar de la parte financiera, que obviamente no la hemos pasado, pero sí se puede trasladar a los presupuestos y un poco esa cuadratura del círculo de cómo puede hacer compatible una reducción del déficit, que es uno de los pilares del programa económico de Trump, con esa rebaja de impuestos prometida.

Entonces, quizás esa subida del 10% que estamos estimando, que está estimando también la gran mayoría del mercado, pueda tapar un poco ese déficit, sin gripar del todo la economía americana, que eso es una parte importante.

Ayer conocimos, por ejemplo, el ISM de servicios en Estados Unidos, y salió por encima de lo esperado, se está viendo una resistencia de la economía americana, quizás superior a lo previsto, y creemos que ese punto de equilibrio de 10% naranjeles, no se gripa la economía americana, aunque sí la ralentiza, y quizás se pueda taponar algo el déficit, pues sería un punto de equilibrio ideal.

Es un poco como lo vemos.

Eso en cuanto a mercado, en cuanto a nivel macro.

En Europa, si creemos que todo este movimiento, o sea, la respuesta de la Unión Europea, creemos que ha sido bastante moderada, bastante inteligente, por otro lado, y si creemos que, igual que el tema arancelario, quizás el país más perjudicado sea Estados Unidos, desde un punto de vista de PIB y desde un punto de vista inflacionario, esta respuesta tan moderada de la mayoría de países del mundo, concretamente también de la Eurozona, pues bueno, si creemos que puede ser positivo para el crecimiento y si creemos que puede ser positivo para la inflación en Europa, de tal manera que incluso podría tener algunas tendencias deflacionarias para la Unión Europea, despejando mucho más el terreno al Banco Central Europeo a la hora de bajar tipos.

Eso es un poco como lo estamos viendo.

Ya que me he metido en el tema de tipos, si lo que está descontando el mercado por parte del Banco Central Europeo es dos bajadas en lo que queda de año, dos bajadas más de tipos, de 0,25 cada una, y quizás nos parece muy aventurado lo que el mercado está descontando por parte de la FED americana, que son algo más de tres bajadas para lo que queda de año.

Nosotros somos un poco más escépticos.

Estos trimestres de atrás, estos meses de atrás, sí es verdad que el mercado ha estado descontando mucho más, ha sido más optimista en cuanto a bajada de tipos de interés por parte de la FED de lo que después realmente ha pasado, y queremos que esta no va a ser una excepción.

Si pensamos que esa bajada de tres bajadas, mejor dicho, ese descuento de tres bajadas, no va a ser una excepción.